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迈瑞医疗疑点缠身 多个问题待解

时间: 2019-01-14 11:15:59 | 来源: 新浪财经-自媒体综合 | 阅读:

来源:金融投资报

7月24日,是国内较大的医疗器械公司深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司(简称:迈瑞医疗)上会的日子。公司年营收在百亿元级别,拟登陆创业板,但募资“胃口”也不小,拟募资超过63亿元。公司曾在2017年5月披露招股书并排队,今年2月终止审查;之后于今年5月再度披露招股书,这一次仅等待了不足两月。《金融投资报》记者注意到,迅速再排队的迈瑞医疗尽管规模位列国内医疗器械第一名,但其背后仍有诸多疑点待解。

■本报记者 苏启桃

境外子公司现大面积亏损

公开资料显示,迈瑞医疗是一家致力于为全球医疗机构提供优质产品和服务的企业,总部设在深圳,在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区的超过30个国家设有40家境外子公司,且公司营业收入按区域来分,境外与境内收入基本维持在约五五开的水平。

从业绩来看,最近三年公司增长十分明显。2015-2017年,分别实现营业收入80.13亿元、90.32亿元、111.74亿元;实现净利润分别为9.10亿元、16.12亿元、26.01亿元。

然而,《金融投资报》记者对比公司2017年披露的招股书和2018年最新披露的招股书发现,境外子公司却一直处于增收不增利的状态,且境外子公司整体持续亏损。

先来看迈瑞医疗2017年招股书中披露的境外子公司的情况。2016年,共有境外子公司39家,其中22家亏损,合计亏损33305.59万元;3家未给出净利润数据;仅14家盈利,共计盈利3219.06万元。这也意味着,境外子公司2016年度合计亏损30086.53万元。

再看2018年最新的招股书中披露的情况。2017年,公司共有36家境外子公司,其中16家亏损,合计亏损32847.19万元;1家未给出净利润数据;19家盈利,盈利家数小有增加,但也仅合计盈利2254.84万元,盈利数额反而下降了。这也就是说,境外子公司2017年度合计亏损30592.35万元,亏损持续。

销售费用率远高行业平均

最近几日疫苗事件不断刷屏,医疗行业贿赂问题又被广泛提及,相关企业的销售费用率也被聚焦。《金融投资报》记者注意到,在这一问题上,迈瑞医疗正好偏高。

招股书显示,2015-2017年,迈瑞医疗销售费用分别为21.75亿元、24.01亿元、27.27亿元,呈逐年递增趋势。其中,广告及推广费呈几何级增长,最近三年分别达到1.65亿元、1.72亿元、2.72亿元。

再细分来看,广告及推广费中的业务招待费、推广会费、学术会费均大幅增长,尤其是2017年增长十分迅猛。数据显示,2015-2017年,公司的业务招待费分别为6468.97万元、6013.16万元、8088.81万元;推广会费分别为2243.33万元、2547.59万元、6329.41万元;学术会费分别为1591.59万元、2342.80万元、5525.93万元。

即便是与同行相比,迈瑞医疗的销售费用率也很“拔尖”。招股书披露,2015-2017年,迈瑞医疗的销售费用率分别为27.15%、26.58%、24.40%,远高于同期行业平均的18.26%、18.11%、18.04%。

值得一提的是,除了开立医疗最近两年的销售费用率略微高于迈瑞医疗之外,最近三年迈瑞医疗的销售费用率全部高于其他7家同行(包括安图生物、理邦仪器、迈克生物等)。

对于销售费用率的高企,迈瑞医疗在招股书中解释,主要是公司海外子公司的销售费用率较高。这也或侧面道出了境外子公司持续亏损的原因。

曾一年分红5次累计派发63.08亿

对于巨无霸的上市之路,投资者最关心的还有募资额。招股书披露,此次迈瑞医疗“胃口”不小,拟发行不超过12160万股,募资63.40亿元。若其成功上市并实现计划,那么其将成为创业板募资额最大的企业。

招股书显示,迈瑞医疗此次主要拟将募资用于扩产、研发平台、营销服务、信息系统建设以及18亿元用于偿还贷款、补充营运资金,公司还在招股书中极力阐释募投项目的必要性、急迫性。

但《金融投资报》记者发现,公司一边拟向市场募集63亿元,一边却在“土豪式”分红。2015年以来,公司累计分红10次,仅2016年就分红5次,这一年是公司首次披露招股书的前一年,当年累计分红就达到63.08亿元,相当于当年净利润16.12亿元的3.91倍。

总体来看,迈瑞医疗分红力度更是惊人。2015年至今,公司累计分红额达到109.24亿元,这一金额已完全覆盖公司此次IPO募投项目所需资金。一边伸手向市场募资63亿元,一边在IPO前频繁、大额、“土豪式”分红,迈瑞医疗真的缺钱吗?《金融投资报》记者将上述疑问整理并发至迈瑞医疗,但公司工作人员电话回复记者称,目前处于敏感期、不便回应,并请记者关注稍后的公告或公开信息。对此,《金融投资报》记者将跟踪关注。

新闻标题: 迈瑞医疗疑点缠身 多个问题待解
新闻地址: http://www.ipercn.com/caijing/524.html
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