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指数,本公司【兴业定量任瞳团队】兴证·增盈:节前市场走势分化,定增指数表现...

时间:2018-10-07 20:26:54  来源:网赚之家  作者:网赚之家

原标题:【兴业定量任瞳团队】兴证·增盈:节前市场走势分化,定增指数表现较弱

市场概况

节前一周,通过发审委核准的定增仅有2个,数量较少,主板、创业板以及中小企业板上市公司发行的数量分别为2个、0个和0个。从相关的条款来看,定增目的为项目融资的有1个,无大股东参与的有1个,认购方式包括现金的有1个,发行底价折扣为九折的定增有2个。

节前,市场的走势出现分化,沪深300和中证500指数的收益率分别为0.83%和-0.09%。定增指数整体表现较弱,表现逊于市场指数。“蓄势待发”、“项目为王”、“价值博弈”、“真金白银”和“物美价廉”定增指数节前一周的收益率分别为-1.68%、-2.75%、-2.11%、-2.59%和-1.68%。2018年9月成份股调整后,五个定增指数的成份股数量有增有减,分别调整为28只、13只、22只、14只和28只。成份股数量较高的依旧是“蓄势待发”和“物美价廉”定增指数。

五个定增指数中,节前一周跌幅最小的是“蓄势待发”定增指数和“物美价廉”定增指数,相对于沪深300指数和中证500指数的超额收益率分别为-2.51%和-1.59%。从总样本的相关指标来看,表现最好的指数是“项目为王”定增指数,该指数的年化收益率为13.81%,夏普比率为0.43。

风险提示:以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成,在市场波动不确定性下可能存在失效风险。

1

“蓄势待发”定增指数

2

“项目为王”定增指数

3

“价值博弈”定增指数

4

“真金白银”定增指数

5

“物美价廉”定增指数

附录

定增指数编制方法

兴业定增指数的编制方法,借鉴了国内主流的中证系列指数的编制方法。每月第一个交易日对成份股进行调整。但与中证指数编制方式不同的是,在调入成份股时剔除当日停牌或涨停的股票,调出成份股时保留当日停牌或跌停的股票。指数的加权方式采用的是分级靠档的自由流通市值加权。当遇到成份股的除息、除权等,对除数进行修正。在计算指数时,不考虑交易费用。编制指数的基日是2011年12月30日,基点指数为1000点。在编制指数时,要综合考虑指数的收益情况以及成份股数量。

我们将整个定增流程分为董事会预案、发审委核准、定增实施和定增解禁四个主要阶段。通过研究发现,董事会预案和发审委核准阶段具有较高的投资价值。对于发审委核准阶段,如果在调仓日剔除持续过久的定增样本,可以提高指数的表现。我们还针对不同类型和不同条款的定增构建指数,研究了不同定增目的、发行对象、认购方式以及发行价格对于指数市场表现的影响。最终,我们推出了具有较高投资价值的兴业定增指数家族,包括“蓄势待发”、“项目为王”、“价值博弈”、“真金白银”和“物美价廉”五类定增指数。指数具体的编制方法,请参阅我们的研究报告《定向增发:指数掘金大时代》。

风险提示:以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成,在市场波动不确定性下可能存在失效风险。

证券研究报告:《兴证·增盈:节前市场走势分化,定增指数表现较弱》

对外发布时间:2018年10月7日

任瞳 SAC执业证书编号:S0190511080001

高智威 SAC职业证书编号:S0190517080001

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投资评级说明

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级(另有说明的除外)。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价(或行业指数)相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅,A股市场以上证综指或深圳成指为基准。

行业评级:推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数;中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平;回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级:买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%;审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间;中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间;减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%;无评级-由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。

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